國(guó)內(nèi)期權(quán)發(fā)展
2015年2月9日,上證50ETF期權(quán)于上海證券交易所上市,是國(guó)內(nèi)首只場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種。這不僅宣告了中國(guó)期權(quán)時(shí)代的到來,也意味著我國(guó)已擁有全主流金融衍生品。[2]
2017年3月31日,豆粕期權(quán)作為國(guó)內(nèi)首只期貨期權(quán)在大連商品交易所上市。
2017年4月19日,白糖期權(quán)在鄭州商品交易所上市交易。
歷史沿革
期權(quán)交易起始于十八世紀(jì)后期的美國(guó)和歐洲市場(chǎng)。
由于制度不健全等因素影響,期權(quán)交易的發(fā)展一直受到抑制。19世紀(jì)20年代早期,看跌期權(quán)/看漲期權(quán)自營(yíng)商都是些職業(yè)期權(quán)交易者,他們?cè)诮灰走^程中,并不會(huì)連續(xù)不斷地提出報(bào)價(jià),而是僅當(dāng)價(jià)格變化明顯有利于他們時(shí),才提出報(bào)價(jià)。這樣的期權(quán)交易不具有普遍性,不便于轉(zhuǎn)讓,市場(chǎng)的流動(dòng)性受到了很大限制,這種交易體制也因此受挫。
對(duì)于早期交易體制的責(zé)難還不止這些。以XYZ期權(quán)交易為例,wq有可能出現(xiàn)只有一個(gè)交易者在做市的局面,致使買賣價(jià)差過大,結(jié)果導(dǎo)致“價(jià)格發(fā)現(xiàn)” ——達(dá)成一致價(jià)格的過程受阻??蛻艚?jīng)常會(huì)問:“我怎么知道我的指令成交在{zh0}(即公平)的價(jià)位上呢?”對(duì)市場(chǎng)公平性的顧慮,使得市場(chǎng)無法迅速吸引到更多的參與者。
直到1973年4月26日芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)張,進(jìn)行統(tǒng)一化和標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約買賣,上述問題才得到解決。期權(quán)合約的有關(guān)條款,包括合約量、到期日、敲定價(jià)等都逐漸標(biāo)準(zhǔn)化。起初,只出16只股的看漲期權(quán),很快,這個(gè)數(shù)字就成倍地增加,股的看跌期權(quán)不久也掛牌交易,迄今,全美所有交易所內(nèi)有2500多只股和60余種股指數(shù)設(shè)相應(yīng)的期權(quán)交易。之后,美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)放松了對(duì)期權(quán)交易的限制,有意識(shí)地推出商品期權(quán)交易和金融期權(quán)交易。
由于期權(quán)合約的標(biāo)準(zhǔn)化,期權(quán)合約可以方便的在交易所里轉(zhuǎn)讓給第三人,并且交易過程也變得非常簡(jiǎn)單,{zh1}的履約也得到了交易所的擔(dān)保,這樣不但提高了交易效率,也降低了交易成本。
1983年1月,芝加哥商業(yè)交易所提出了S&P500股指數(shù)期權(quán),紐約期貨交易所也推出了紐約股交易所股指數(shù)期貨期權(quán)交易,隨著股指數(shù)期貨期權(quán)交易的成功,各交易所將期權(quán)交易迅速擴(kuò)展至其它金融期貨上。自期權(quán)出現(xiàn)至今,期權(quán)交易所已經(jīng)遍布全世界,其中芝加哥期權(quán)交易所是世界上{zd0}的期權(quán)交易所。
20世紀(jì)80年代至90年代,期權(quán)柜臺(tái)交易市場(chǎng)(或稱場(chǎng)外交易)也得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。柜臺(tái)期權(quán)交易是指在交易所外進(jìn)行的期權(quán)交易。期權(quán)柜臺(tái)交易中的期權(quán)賣方一般是銀行,而期權(quán)買方一般是銀行的客戶。銀行根據(jù)客戶的需要,設(shè)計(jì)出相關(guān)品種,因而柜臺(tái)交易的品種在到期期限、執(zhí)行價(jià)格、合約數(shù)量等方面具有較大的靈活性。
外匯期權(quán)出現(xiàn)的時(shí)間較晚,現(xiàn)在最主要的貨幣期權(quán)交易所是費(fèi)城股交易所(PHLX),它提供澳大利亞元、英鎊、加拿大元、歐元、日元、瑞士法郎這幾種貨幣的歐式期權(quán)和美式期權(quán)合約。目前外匯期權(quán)交易中大部分的交易是柜臺(tái)交易,中國(guó)銀行部分分行已經(jīng)辦的“期權(quán)寶”業(yè)務(wù)采用的是期權(quán)柜臺(tái)交易方式。
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