至善基金  至善股權(quán)投資基金   上海至善股權(quán)投資基金有限公司

   至善基金基于多年的實戰(zhàn)經(jīng)驗，總結(jié)出如下的基金定投的流氓風險，幫助客戶更好的管理資金。

   最近國內(nèi)的私募基金出了很多事，有跑路的、有做資金池的、有違規(guī)提業(yè)績報酬的、有內(nèi)幕交易的、還有各種各樣的流氓基金。為此，至善基金整理了一些私募基金的風險，供各位投資者參考，辨別出靠譜的基金投資。

   一般而言，監(jiān)管法規(guī)要求零售型基金通過募集說明書和產(chǎn)品介紹材料披露其風險，而且對它們的投資行為也有嚴格的約束，比如對賣空、加杠桿、衍生品的使用、投資集中度和現(xiàn)金持有量等都有一定的限制。參照公開指數(shù)進行管理的基金，通常受到相對風險的約束，因此其風險和指數(shù)的風險基本一致。

   對沖基金將投資者暴露于更廣泛的風險，其中有一些風險和零售的、只能做多的基金是不同的。

   至善基金提示之一：運營風險

在選擇對沖基金時，我們建議投資者不但要做投資盡職調(diào)查，還要做運營盡職調(diào)查。運營失敗是大部分對沖基金失敗的原因之一，甚至是這些失敗的重要原因。由于對沖基金的規(guī)模相對較小，業(yè)務不受監(jiān)管或者較少監(jiān)管，因此它們暴露于許多運營風險。由于對沖基金使用的投資技術(shù)較為復雜，所以需要仔細評估它們的運營建設。

   至善基金提示之二：流動性風險

有些對沖基金包含鎖定期，以防止投資者們在相同的時間贖回資金。由于交易流動性差的頭寸時，交易成本高昂，而鎖定期或者提前贖回費，可以給予投資者一定的保護。這類似于有些只能做多的基金收取稀釋費用或者擺動價格。當對沖基金持有流動性較差的資產(chǎn)而遭遇大額贖回，或者要出售難以可靠估價的資產(chǎn)時，可能需要使用“側(cè)袋存放”技術(shù)。該機制使得對沖基金可以有序地出售流動性差的資產(chǎn)。當基金持有人在流動性差的資產(chǎn)被出售前贖回時，該機制可以保護剩余持有人免受損害。這防止了贖回基金的投資者對他們的份額收回更多的資金，而剩余的持有人則仍將等待流動性不佳的資產(chǎn)被出售。

   至善基金提示之三：一級經(jīng)紀商風險

清算和結(jié)算服務使得交易可在多個執(zhí)行經(jīng)紀商之間進行，而通過單一經(jīng)紀商集中化的清算和結(jié)算，使得一級經(jīng)紀商可以從所有經(jīng)手的交易中，用對沖基金的抵押品獲利。融資是指通過保證金dk、證券dk（即賣空）、回購協(xié)議和場外衍生品（通過中介和產(chǎn)品內(nèi)嵌的杠桿）等方式提供資金。為了方便并為抵押融資提供支持，對沖基金經(jīng)常將資產(chǎn)置于一級經(jīng)紀商的保管之下。

   至善基金提示之四：估值風險

估值風險包括NAV不jq的風險。這意味著購買對沖基金份額的投資者，可能支付過高的費用（或者支付過低費用，稀釋現(xiàn)有投資者的利益），而賣出基金份額的投資者所得少于真實的NAV。估值風險還包括，由歷史回報算得的投資風險可能被低估，因為基于估值計算出的回報是經(jīng)過平滑的。

   至善基金提示之五：杠桿風險

運用杠桿進行投資的對沖基金暴露于杠桿風險。加杠桿就是借入資金或者按保證金交易，以增加對投資品的暴露（超出了投資者的實際投資額）。杠桿可以放大潛在的收益和風險，還需要支付利息。

   除此之外還有容量風險，集中度風險等。對于有才能的投資者，做好相關(guān)知識的收集和預判，才能更好地幫助降低基金風險。

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