如何與央企混改有那些路徑方式。I37撥號I68O苑佳俊48O6咨詢

混股權(quán)的五種架構(gòu)——原國有股東、各方均衡相對控制型股權(quán)架構(gòu)

特點：擬混合所有制企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者后的股權(quán)架構(gòu)仍然是國有股東處于控股地位，仍然是第一大股東，但股權(quán)比例較低，一般在50%以下，新引入的股東持股較多，但單一股東持股較低，股權(quán)分散。這種模式的優(yōu)點是有利于國有股東繼續(xù)對混合所有制改革后的企業(yè)行使實際控制權(quán)，并能更好的發(fā)揮新引入戰(zhàn)略投資者的作用。但這種模式也有問題。在實際操作中必須要注意后續(xù)的資本運作問題，防止國有股權(quán)比例的進(jìn)一步稀釋而失去控制權(quán)等問題，造成股權(quán)架構(gòu)不穩(wěn)定。

混股權(quán)的五種架構(gòu)——原國有股東與新戰(zhàn)略投資者共同控制的雙頭鷹股權(quán)架構(gòu)

特點：擬混合所有制改革企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者后的股權(quán)架構(gòu)不是一股獨大，而是第一大股東、第二大股東股權(quán)比例接近，都不能單獨控制混合所有制企業(yè)，因此形成了兩家股東共同控制混合所有制改革之后企業(yè)的架構(gòu)。這種模式有利于減少一股獨大帶來的各種弊端，防止大股東控制公司，損害中小股東的利益。但由于第一大股東第二大股東股權(quán)均衡，所以容易出現(xiàn)雙方利益不同、觀點不同導(dǎo)致的內(nèi)部沖突與矛盾，進(jìn)而影響到公司的決策及未來的發(fā)展。

混股權(quán)的五種架構(gòu)——無實際控制人的股權(quán)架構(gòu)

特點：擬混合所有制改革的企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者后的股權(quán)架構(gòu)不是一股獨大，各股東的持股比例均較低，且股東之間的持股比例比較均衡，沒有股東持股比例超過34%，原國有控股股東、新戰(zhàn)略投資者在持股上、公司治理安排上沒有實際控制權(quán)，因此這種股權(quán)架構(gòu)從股權(quán)層面講沒有實際控制人，公司的發(fā)展更依賴于實際的管理層，管理層在公司的各項經(jīng)營管理工作中具有很強(qiáng)的控制力。這種股權(quán)架構(gòu)有利于管理層穩(wěn)定發(fā)揮作用，但由于沒有實際控制人，也很容易造成內(nèi)部人控制問題以及外部的惡意收購。

特點：擬混合所有制改革的央企中的國有股東轉(zhuǎn)讓其持有的大部分甚至是全部股權(quán)，實現(xiàn)大部分或全部退出。因此，這種模式下國有股東不是考慮的控制權(quán)問題，而是如何有效退出，確保國有資產(chǎn)，并如何發(fā)揮股東作用的問題?；旌纤兄聘母锖?，擬混合所有制企業(yè)成為國有參股公司（甚至是國有股全部退出）。這種模式的優(yōu)點是有利于引入新的戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，企業(yè)發(fā)展的潛力，但也容易出現(xiàn)國有股東對參股公司的管理不到位導(dǎo)致權(quán)益損失等問題。