APEC對供給的壓縮已接近短期政策極限，2015年粗鋼供給壓縮極限為減產(chǎn)4.3%。受APEC對河北等華北鋼廠生產(chǎn)帶來的負面影響，11月份全國粗鋼日均產(chǎn)量較10月環(huán)比減少約7萬噸，降3.1%。而根據(jù)跟蹤調(diào)查，APEC期間唐山高爐開工率也降至了50%以下。筆者認為，在短期政治需要的沖擊下，環(huán)保對華北鋼廠的供給壓縮測試已接近政策極限，即使2015年環(huán)保法等相關(guān)環(huán)保約束政策對鋼鐵生產(chǎn)形成壓制，其影響程度也不太可能會超過本次APEC期間。據(jù)此判斷，以11月211萬噸的日均產(chǎn)量作為極限預(yù)估，再考慮15年新增煉鐵產(chǎn)能1000萬噸（扣除淘汰落后產(chǎn)能），2015年極限{zd1}產(chǎn)量為7.8億噸，較2014年的8.15億噸下降4.3%，日減產(chǎn)12萬噸。 

我們認為，2015年環(huán)保對鋼鐵供給的影響很難達到{zd1}情景，主要有以下五點原因：一是APEC及環(huán)保法對企業(yè)的約束力度不同。政策約束對工業(yè)的影響是地方政府施加的，而相比于APEC，未來1-2年內(nèi)環(huán)保法仍然很難激發(fā)起地方政府施加政策壓力的動力，尤其是地方政府有經(jīng)濟增長壓力之下。二是環(huán)保對鋼鐵的影響雖仍如鯁在喉，但有所緩解。APEC讓社會認識到除工業(yè)生產(chǎn)外，汽車排放是影響空氣的重要污染源之一，這有利于在2015年環(huán)保事件中，減輕對鋼鐵的政治壓力。三是環(huán)保標準過嚴導(dǎo)致執(zhí)行困難。我國環(huán)保標準已逐漸接近發(fā)達經(jīng)濟體，但2015年新環(huán)保法對鋼鐵工業(yè)的標準較為嚴苛，部分生產(chǎn)企業(yè)表示即使投入巨資新建環(huán)保設(shè)備，也無法wq達到環(huán)保指標，企業(yè)面臨投巨資仍需罰款和不投資直接罰款的選擇；四是目前的新環(huán)保法仍需要公平競爭的體制保障。環(huán)保法對行業(yè)的約束主要落實在“聽話的企業(yè)”，而這類企業(yè)多為大型鋼廠，如果沒有公平競爭的體制保障，污染更為嚴重的中小企業(yè)反而能獲得較大的競爭優(yōu)勢，出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣。五是從本次APEC結(jié)束后的產(chǎn)量恢復(fù)看，在短短一周唐山高爐開工率便恢復(fù)40多個百分點至90%以上，政策壓制多為階段性，很難長期持續(xù)存在。我們更傾向于認為2015年的較高情景是大概率事件，全年粗鋼產(chǎn)量為8.25億噸。http:///