內(nèi)燃機(jī)氣缸套領(lǐng)軍企業(yè)，市場(chǎng)占有率全國(guó){dy}公司主營(yíng)產(chǎn)品為內(nèi)燃機(jī)核心零部件之一的氣缸套。公司配套的內(nèi)燃機(jī)主要應(yīng)用于商用車、乘用車、工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械等領(lǐng)域。2006年-2008年公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為34%、35%和36.5%，位居行業(yè){dy}名。
　 ◆受益于汽車銷量快速增
相關(guān)公司股票走勢(shì)
 一汽轎車14.76-0.16-1.07%長(zhǎng)，2010年上半年業(yè)績(jī)有望快速釋放2009年公司銷售收入中商用車、乘用車、工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械氣缸套分別占比44%、15%、19%和20%。從結(jié)構(gòu)上看，與汽車行業(yè)相關(guān)的收入占比達(dá)59%。2010年1-5月國(guó)內(nèi)汽車銷量累計(jì)同比增長(zhǎng)53%，其中乘用車增長(zhǎng)55%，商用車增長(zhǎng)48%。
　　汽車銷量的快速增長(zhǎng)，直接拉動(dòng)公司產(chǎn)品的銷售，為公司2010年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了保障。但從目前汽車行業(yè)走勢(shì)來(lái)看，下半年銷售形勢(shì)不大樂觀。因此，公司2010年盈利水平將呈現(xiàn)前高后低。
　　◆乘用車全鋁發(fā)動(dòng)機(jī)缸套是公司未來(lái)的主要看點(diǎn)2009年公司銷售收入6.18億元，其中出口占比30%。在出口當(dāng)中，乘用出口占比45%。目前，公司正在加強(qiáng)與美國(guó)通用汽車在全鋁轎車發(fā)動(dòng)機(jī)氣缸套方面合作，力求進(jìn)一步打開美國(guó)乘用車市場(chǎng)。如果進(jìn)展順利，公司有望在乘用車全鋁發(fā)動(dòng)機(jī)氣缸領(lǐng)域積累更多經(jīng)驗(yàn)，有利于國(guó)內(nèi)乘用車市場(chǎng)的開拓。
　　公司正在積極拓展國(guó)內(nèi)乘用車全鋁發(fā)動(dòng)機(jī)氣缸套市場(chǎng)，正在開發(fā)一汽轎車、吉利、東風(fēng)乘用車、奇瑞汽車等客戶。目前，國(guó)內(nèi)中g(shù)d轎車大部分為全鋁發(fā)動(dòng)機(jī)，但主要用進(jìn)口氣缸套；而低端轎車90%是鑄鐵發(fā)動(dòng)機(jī)，僅有10%是全鋁發(fā)動(dòng)機(jī)。從國(guó)際產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)看，進(jìn)口氣缸套有望被國(guó)產(chǎn)逐步替代；而從節(jié)能環(huán)保的角度講，低端轎車鑄鐵發(fā)動(dòng)機(jī)也將漸漸被全鋁發(fā)動(dòng)機(jī)替代。2009年國(guó)內(nèi)乘用車銷量達(dá)到1033萬(wàn)輛，為乘用車配套的全鋁發(fā)動(dòng)機(jī)氣缸套市場(chǎng)前景廣闊。
　　◆募集資金項(xiàng)目突破產(chǎn)能瓶頸同時(shí)布局長(zhǎng)遠(yuǎn)募集資金項(xiàng)目將新增氣缸套產(chǎn)能1000萬(wàn)只，其中柴油機(jī)缸套500萬(wàn)，乘用車發(fā)動(dòng)機(jī)鋁包容式缸套500萬(wàn)只。2009年公司綜合產(chǎn)能利用率88%，其中乘用車氣缸套產(chǎn)能利用率66%，商用車為主的柴油機(jī)氣缸套產(chǎn)能利用率99%。募集資金項(xiàng)目中柴油機(jī)缸套有助于公司突破產(chǎn)能瓶頸；乘用車氣缸套產(chǎn)能有助于公司布局長(zhǎng)遠(yuǎn)。
　　◆申購(gòu)價(jià)格區(qū)間：21.6-27元本次發(fā)行后，公司2010-2012年攤薄EPS分別為1.08元、1.16元、1.35元。
　　參考近期的上市相關(guān)公司，給予公司2010年20-25倍PE，建議申購(gòu)價(jià)21.6-27元。